Arbitrage pricing theorem: differenze tra le versioni

Versione delle 22:25, 24 mag 2016

Versione delle 17:21, 25 mag 2016

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dove <math>R_m</math> denota il rendimento atteso del portafoglio di mercato, e <math>R_f</math> il [[tasso d'interesse privo di rischio]].

Il termine di rischio idiosincratico, per ipotesi privo di correlazione con i fattori di rischio (in quanto questi ultimi misurano variabili di rischio che hanno effetti identici su tutte le imprese dell'economia, e non sono quindi influenzabili da una singola impresa), costituisce la deviazione del rendimento effettivamente realizzato dal rendimento atteso previsto dall'APT. In un portafoglio [[diversificazione (finanza)|diversificato]], i termini di rischio idiosincratico dei diversi titoli ricompresi nel portafoglio si annulleranno a vicenda (la loro media sarà nulla; l'idea è che valori di rischio idiosincratico positivi compensino in media valori negativi), così che l'APT – a patto che i fattori di rischio siano correttamente individuati &nbsp;– consente di determinare con precisione il rendimento atteso del portafoglio.

Per applicare l'APT bisogna dunque individuare una lista esauriente di fattori di rischio che concorrano a determinare il rendimento atteso, e quindi ottenere una stima del rendimento atteso di ciascuno di questi fattori. Il rendimento di ciascun titolo azionario (o portafoglio di titoli) avrà poi una particolare sensitività a ciascun fattore di rischio (<math>b_1,\ldots,b_K</math>); tali sentività dovranno anch'esse essere stimate, tramite una qualche procedura statistica.

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*Roll, R. e Ross, S. (1980) An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory, ''Journal of Finance'' '''35'''(4), 1073-1103;

*Ross, S. (1976) The arbitrage theory of capital pricing, ''Journal of Economic Theory'' '''13'''.

*Richard, A. B., Stewart C.M., Franklin, A., Sandro, S., "Capital Budgeting", Mc Grow-Hill.

==Voci correlate==