J-Curve
La J-Curve illustra l'effetto della illiquidita' di un fondo di private equity sul suo NAV (Net Asset Value). Plottando su un grafico il ritorno del NAV annualizzato di un fondo di private equity rispetto al tempo(dal momento del lancio alla fine) si evidenzia un curva a "J": l'effetto J Curve.
La consuetudine di spesare le management fee e i costi di avviamento sul fondo crea un disallineamento dal valore di libro in aggiunta al fatto che gli investimenti "in perdita" manifestano i loro impatti prima (in senso temporale) dell'incasso dei proventi degli investimenti migliori, che devono essere mantenuti al costo storico e non prospettico in quanto illiquidi (international Venture Capital Association guidelines)
Il risultato è che un fondo avra' rendimenti negativi nei primi anni di vita (3-4 anni) per poi crescere esponenzialemnte negli anni seguenti
Dopo circa 3 anni, si possono iniziare ad avere indicazioni sulla qualita' dell' taso di rendimento interno (IRR) del fondo.
L'effetto J-Curve è generalemnte inferiore (2 anni) per i fondi di buyout rispetto ai fondi di venture capital e development capital (3-4 anni)
L'analisi dell'effetto J curve è un importante per i fondi di Secondario, fondi specializzati nel comperare da investitori quote di fondi di private equity.