Shareholder Ownership Value: differenze tra le versioni

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Teoria di attualità nel mondo accademico finanziario statunitense: la '''Shareholder Ownership Value''' (sviluppata in forma di paper pubblicato dal [[Wharton Journal]] originariamente nel Marzo 1994 e scritto da [[Paolo G. Alberoni]]).

La '''Shareholder Ownership Value''' è una teoria [[finanza|finanziaria]] il cui postulato risulta essere: il modello di computo del [[WACC|costo medio ponderato del capitale (WACC)]] per attualizzare i flussi di cassa ([[Merton Miller|Miller]] & [[Franco Modigliani|Modigliani]] (1958, 1963), [[William Sharpe|Sharpe]] (1978) e Ruback R. S. (2002)) non "regge" ("it does not hold validity") per decisioni di investimento di lunghissimo periodo in presenza di un azionista unico (o gruppi famigliari compatti). Occorre introdurre secondo una componente aggiuntiva legata alla possibilità di "esercitare controllo da parte del Proprietario (''Owner'') dei beni (''assets'') e la destinazione dei conseguenti flussi di cassa (''cash flows'') nel lungo periodo.

Il modello argomenta e sostiene con evidenza empirica una importante, seppur parziale, limitazione della universale teoria del [[Capital Assets Pricing Model]] del prof. [[William Sharpe]].

La trattazione matematica/finanziaria mostra come gli attuali sistemi valutativi sottostimino il valore degli attivi aziendali nel lungo periodo mediante la simulazione di un investimento in immobiliare passivo per 200 anni rispetto all'affitto (sotto l'ipotesi di perfetta informazione, trasparenza ed efficienza dei mercati). Alla fine del periodo considerato, l'affittuario risulta costretto ad accrescere la propria ricchezza a un ritmo proporzionalmente superiore rispetto al proprietario dell'immobile, qualora desideri rimanere inquilino.

In estrema sintei la ''Shareholder Ownership Value'' evidenzia come manchi nel [[WACC|tasso di attualizzazione]] una componente aggiuntiva legata alla possibilità di “controllo da parte del Proprietario (''Owner'') dei beni (''assets'' e la destinazione dei conseguenti cash flows nel lungo periodo. La trattazione matematica/finanziaria dimostra come gli attuali sistemi valutativi sottostimo del valore degli attivi aziendali nel lungo periodo.

È una teoria di attualità nel mondo accademico finanziario statunitense. La teoria dello '''Shareholder Ownership Value''' è stata sviluppata da [[Paolo G. Alberoni]] gestore del Fondo di Special Situation Private Equity BlackSwan Investment quando studiava per lMBA alla [[Wharton School of the University of Pennsylvania]] in un articolo pubblicato sul [[Wharton Journal]] nel Marzo [[1994]].

L'evidenza del fenomeno è che la perfomance di lungo periodo delle società quotate che dismettono il patrimonio immobiliare non riporta rendimenti “above benchmark” rispetto alle società che non dismettono il patrimonio immobiliare. Alcuni esponenti della comunità finanziaria hanno usato tali analisi per forzare l’intervento della Amministrazione Obama al fine di interrompere il sostegno di tali attività di “depauperamento” delle società concludendo che tale attività di scorporo andassero solo a beneficio delle Banche D’affari che lucrano fess sulle cessioni di tali patrimoni.

L'evidenza del fenomeno è che la perfomanceperformance di lungo periodo delle società quotate che dismettono il patrimonio immobiliare non riporta rendimenti “above benchmark” rispetto alle società che non dismettono il patrimonio immobiliare. Alcuni esponenti della comunità finanziaria hanno usato tali analisi per forzare l’interventol'intervento della Amministrazione Obama al fine di interrompere il sostegno di tali attività di “depauperamento” delle società concludendo che tale attività di scorporo andassero solo a beneficio delle Banche D’affarid'affari che lucrano fessfee sulle cessioni di tali patrimoni.

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