Market-Consistent Embedded Value: differenze tra le versioni

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{{W|economia|giugno 2020}}

Il '''Market-Consistent EmbeddeEmbedded Value''' (MCEV) è un metodo di valutazione economico del valore creato dall'attività svolta da una [[Assicurazione|Compagnia di Assicurazioni Vita]]. Il metodo mette in evidenza i valori di mercato utilizzati, liberi da [[arbitraggio]], ed è calcolato al netto delle [[Imposta|imposte]], tenendo conto della legislazione vigente e dei possibili cambiamenti futuri.

La sua evoluzione, rispetto all'[[Embedded Value]] tradizionale, risiede principalmente nel metodo di calcolo delle componenti.<ref>{{cita web|url=https://www.talanx.com/~/media/Files/T/Talanx/reports-and-presentations/2016/2015_tx_mcev.pdf|titolo=Embedded Value|accesso=27 maggio 2020|dataarchivio=29 settembre 2016|urlarchivio=https://web.archive.org/web/20160929004236/http://www.talanx.com/~/media/Files/T/Talanx/reports-and-presentations/2016/2015_tx_mcev.pdf|urlmorto=sì}}</ref>

== Lo sviluppo dei Principi MCEV (''Market-Consistent Embedded Value'') ==

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# Reference Rate

# Stochastic Model

# PartecipatingParticipating Business

# Disclosure

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L'MCEV è il [[valore attuale]] degli [[Utile|utili]] distribuiti agli azionisti ed è definito dalla somma di questi elementi:

<math>ANAV+NPVFP-COG-CoC-FC=MCEV Adjusted Net Asset Value</math>

In sostanza è il [[patrimonio netto]] rettificato, ottenuto attraverso la riespressione a valori correnti delle principali poste patrimoniali, rilevando le relative [[plusvalenze]] o [[Minusvalenza|minusvalenze]] latenti al netto degli effetti fiscali.

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* '''FC'''. I ''Frictional Cost'' includono diversi elementi, quali:

# ''Il Cost of Double Taxation'' che si riferisce al capitale investito in strumenti negoziati sui mercati finanziari;

# ''La Tax asimmetryAsimmetry'' che deriva dalla regolamentazione fiscale; i profitti vengono tassati immediatamente, mentre le eventuali perdite economiche vengono rinviate agli esercizi successivi, consentendone il recupero solo in un secondo momento.

# ''Il Regulatory capitalCapital costCost'' che si verifica qualora ci siano restrizioni regolamentari sulla possibilità di aumentare o trasferire capitale. Alcune Compagnie distinguono questi costi dai ''Frictional Cost'' quando sono sufficientemente identificabili e vengono indicati separatamente.

# ''L'Agency Cost, i quali'' è relativo all'incapacità da parte del [[management]] di prendere decisioni in linea con il raggiungimento degli obiettivi e nell'interesse degli azionisti, si suddividono in: costi di opportunità, intesi come mancato sfruttamento di un'opportunità concessa al soggetto economico (il costo della migliore alternativa di [[investimento]] non considerata) e costi monetari diretti.

# ''Il Financial Distress'', che rappresenta la possibilità di una significativa riduzione nel valore generato per l'azionista nel caso in cui la compagnia entri in uno stato di dissesto finanziario

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== Valutazione dell'MCEV ==

I principali presupposti sottostanti la valutazione Market-Consistent Embedded Value sono lei seguenti:

* ''Assenza di arbitraggio'': se due attività o passività avessero esattamente gli stessi cash flows in tutte le possibili circostanze, avrebbero anche lo stesso valore attuale alla data di valutazione.

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*{{cita web|url=https://www.borsaitaliana.it/notizie/sotto-la-lente/embeddedvalue200.htm|titolo=Embedded Value}}

*{{cita web|url=https://www.investopedia.com/terms/e/embeddedvalue.asp|titolo=Embedded Value}}

*{{cita web|url=http://www.cfoforum.eu/embedded_value.html|titolo=Embedded Value|accesso=27 maggio 2020|dataarchivio=3 luglio 2020|urlarchivio=https://web.archive.org/web/20200703171826/http://www.cfoforum.eu/embedded_value.html|urlmorto=sì}}

*{{cita web|url=http://www.ordineattuari.it/media/3227/ONA_FVG_EV_752.pdf|titolo=Principles and models for the Embedded Value calculation}}