Riporto

Il riporto è un contratto tipico dell'ordinamento italiano nel quale il riportatore, pagandogli un prezzo, ottiene dal riportato la proprietà di titoli di credito, con l'obbligo di restituire altrettanti titoli della stessa specie al termine stabilito, verso rimborso del prezzo aumentato nella misura convenuta.^[1][2]

Se il prezzo rimborsato è inferiore a quello originariamente pagato, si parla di deporto; se invece i due prezzi sono uguali, il contratto è detto di riporto alla pari.^[1]

Efficacia

Si tratta di un contratto reale, che, ai sensi dell'articolo 1549 del codice civile italiano, si perfeziona con la consegna dei titoli, salvo che il soggetto abbia già la detenzione dei titoli (caso della traditio brevi manu).^[3]

Il riporto è un contratto unitario e inscindibile sul piano giuridico e operativo, anche se tecnicamente risulta dalla combinazione di due operazioni di senso opposto in periodi successivi.

I proventi dei titoli per cedole e dividendi e gli altri diritti accessori spettano al riportato, che deve però informare il riportatore sulle sue intenzioni riguardo all'esercizio dei eventuali diritti di opzione (in caso di assenza di informazioni il riportatore, in genere una banca, provvede alla vendita dei diritti). Se i titoli sono soggetti a estrazione per premi o rimborsi, i diritti e gli oneri dell'estrazione spettano al riportato. Il diritto di voto spetta invece al riportatore, salvo patto contrario.^[4]

Specie di riporto

Di norma il prezzo corrisposto a termine è superiore a quello a pronti, poiché il riportato, necessitando di mezzi liquidi, si trova a dover pagare un compenso al riportatore. La valutazione dei titoli è, di norma, soggetta all'applicazione di una riduzione prudenziale (scarto). In certi casi può essere il riportatore ad avere bisogno di una temporanea disponibilità dei titoli e a pagare, quindi, un certo prezzo per procurarseli. In questo caso il prezzo a pronti è superiore a quello a termine e il contratto assume la configurazione tecnica di deporto. Può accadere, infine, che il prezzo a pronti sia uguale a quello a termine; si ha, in tal caso, il riporto alla pari.^[1]

Riporto di banca

Il contratto di riporto è usato tanto nella pratica bancaria quanto in quella di borsa. Nel primo caso (riporto di banca, o finanziario) il contratto ha funzioni prevalentemente creditizie, nel senso che la banca lo stipula per concedere un finanziamento alla propria clientela (l'operazione prende il nome di riporto attivo e vede la banca in veste di riportatrice), oppure per crearsi una forma supplementare di provvista (riporto passivo, con la banca in veste di riportata).^[5]

Riporto di borsa

Il riporto di borsa è stipulato da chi voglia prorogare la liquidazione della propria posizione in titoli. Lo speculatore che abbia effettuato un'operazione di acquisto o vendita di titoli allo scoperto può, se non si verificano le condizioni ritenute necessarie per stipulare un'operazione di copertura, ricorrere alla conclusione di un contratto di riporto. In tal modo, oltre a chiudere l'operazione originaria egli ottiene di prorogare la propria posizione speculativa. L'introduzione della liquidazione a contanti, per la quale, come per la liquidazione a termine, il contratto di riporto è necessario per prorogare le posizioni e agevolare quindi la speculazione, ha comportato notevoli modifiche a tale forma di contratto per i titoli già trattati per contanti. Si registra, infatti, la creazione del riporto di borsa a contante, di durata pari a dieci giorni, che costituisce l'esclusivo contratto di riporto valido sulle azioni liquidate per contanti e può essere stipulato, con trattativa diretta e modalità libere di contrattazione, solo tra agenti di cambio, banche e SIM autorizzate al finanziamento dei contratti di borsa. È, inoltre, prevista l'introduzione di pagine telematiche per l'immissione di proposte di contratti di riporto da parte degli intermediari, che devono ritenersi impegnati alla successiva eventuale conclusione del contratto fino alla cancellazione.^[6]

L'accensione e l'estinzione del riporto a contanti avvengono, rispettivamente, il quinto ed il quindicesimo giorno di borsa aperta successivo a quello di stipulazione. È stato stabilito che non vi sia più il rinnovo tacito già contemplato per il riporto del regime a termine, mentre è prevista l'estinzione anticipata del contratto nel corso della sua già breve durata. Tale facoltà è offerta esclusivamente al riportatore per quei dieci giorni di borsa aperta che vanno dalla conclusione della liquidazione iniziale a quella della scadenza del contratto (in pratica, tra il primo e il nono giorno di borsa aperta successivo a quello di dichiarazione del relativo contratto al sistema RRG, cioè il Servizio di riscontro e rettifica giornalieri).

Il contratto, a prescindere dalla scadenza naturale o anticipata, richiede sempre cinque giorni di tempo per la sua liquidazione. È precisato, inoltre, che i contratti devono essere conclusi “alla pari” a nessuna delle parti è consentito richiedere scarti all'altra. Non vi è innovazione rispetto ai contratti di riporto negoziati alle grida il giorno dei riporti, poiché anche in questa circostanza non vi era la pratica dello scarto tra i contraenti alle grida. Vi era, tuttavia, un mercato dei riporti ben più vasto, operante al di fuori delle grida, che rientrava nelle normali prassi del credito e a cui le banche partecipavano attivamente. La CONSOB, ammettendo le banche tra i contraenti, ha voluto portare in borsa il mercato dei riporti. Per quanto concerne gli aspetti fiscali del contratto di riporto è sufficiente notare come i dividendi, stante il combinato disposto degli artt. 1550 e 1531 c.c., sono diritti accessori spettanti al riportato e vengono incassati dal riportatore per conto del riportato stesso.

Quando si ha la combinazione di due operazioni,, effettuate contemporaneamente, ma per scadenze diverse, una di acquisto e una di vendita di titoli, si parla di riporto staccato o per usare una terminologia inglese coupon washing, usato spesso in occasione dei dividendi per non essere identificati ai fini della cedolare.

Inadempimento

Nell'adempimento di una delle parti si seguono le norme valide per il contratto di vendita, salva l'applicazione delle norme speciali sui contratti di borsa.^[7]

Se tuttavia entrambe le parti sono inadempienti, il riporto non ha effetto, e ciascuna può ritenere ciò che ha ricevuto alla stipulazione del contratto.^[7]

Note

1. Art. 1548 codice civile - Nozione, su Brocardi. URL consultato il 25 ottobre 2025.
2. ^ Riporto, su Vocabolario Treccani. URL consultato il 25 ottobre 2025.
3. ^ Art. 1549 codice civile - Perfezione del contratto, su Brocardi. URL consultato il 25 ottobre 2025.
4. ^ Art. 1550 codice civile - Diritti accessori e obblighi inerenti ai titoli, su Brocardi. URL consultato il 25 ottobre 2025.
5. ^ Riporto, su BankPedia, Associazione Nazionale Enciclopedia della Banca e della Borsa. URL consultato il 25 ottobre 2025.
6. ^ Riporto di borsa, cos'è e come funziona il contratto di riporto, su money.it, 24 luglio 2025. URL consultato il 25 ottobre 2025.
7. Art. 1551 codice civile - Inadempimento, su Brocardi. URL consultato il 25 ottobre 2025.

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